ニューヨークのタクシーメダリオンはなぜ暴落したか——$1.3Mから$80Kへの崩壊

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2013年、ニューヨークのタクシーメダリオン1枚の取引価格は$1.32 million（約2億円）だった。2023年、同じメダリオンが$80,000〜$150,000（約1,240万〜2,325万円）で取引されている。90%の暴落。不動産バブルの崩壊よりも激しい。

メダリオンとは何か

1937年、ニューヨーク市はタクシーの台数を制限するために「メダリオンシステム」を導入した。メダリオンと呼ばれる金属製のプレートをボンネットに取り付けたタクシーだけが、路上で客を拾える。

発行枚数は長らく約13,000枚に固定されていた。新規発行がほぼないため、メダリオンの価格は需要に応じて上がり続けた。1947年の初値は$2,500。2013年には$1.32 million。年率約10%で上昇し続けた計算になる。

移民の夢とメダリオンローン

メダリオンは移民ドライバーにとって「アメリカンドリーム」の象徴だった。バングラデシュやパキスタン、西アフリカから来たドライバーが、銀行からローンを組んでメダリオンを買い、毎日12時間運転して返済する。完済すればメダリオンは年金代わりの資産になるはずだった。

2000年代後半、銀行やクレジットユニオンは積極的にメダリオンローンを組んだ。「タクシーの需要は永遠になくならない」「メダリオンの価格は下がったことがない」。住宅バブルと同じ論理だ。

Uberが壊したもの

2011年、Uberがニューヨークでサービスを開始した。アプリで配車を呼べるUber車にはメダリオンは不要。人為的に作られた希少性が、テクノロジーによって迂回された。

2013年にピークを打ったメダリオン価格は、そこから急落する。2015年には$500,000を割り、2018年には$200,000を切った。

自殺の連鎖

2018年、ニューヨークのタクシードライバーが相次いで自殺した。メダリオンローンの返済が不可能になり、破産も選べず（メダリオンを手放しても借金が残る）、追い詰められた結果だった。

あるバングラデシュ出身のドライバーは、$780,000のローンを組んでメダリオンを買った。毎月の返済額は$4,000以上。Uber参入後、1日の売上が半減した。返済のために1日18時間運転しても足りなかった。

市の対応——遅すぎた救済

2021年、ニューヨーク市はメダリオン所有者向けに最大$200,000のローン減免プログラムを導入した。メダリオン1枚あたりの負債を$200,000以下に減らし、月々の返済を$1,122に抑えるという内容だ。

遅すぎた、と批判は多い。だが何もしないよりはましだった。

構造の教訓

メダリオンの物語は「人工的な希少性」がもたらすバブルと崩壊の典型例だ。供給を制限すれば価格は上がる。上がり続ければ投機が集まる。そこに供給制限を迂回するテクノロジーが現れると、価格は基礎的価値まで一気に戻る。

東京のタクシー業界も台数制限をしているが、Uberは日本では限定的にしか浸透していない。規制が産業を守るか、それとも崩壊を先延ばしにしているだけか。答えはまだ出ていない。